壽險(xiǎn)：隨著疫情的好轉(zhuǎn)和代理人的企穩(wěn)，壽險(xiǎn)負(fù)債端的修復(fù)將持續(xù)。同時(shí)，權(quán)益市場的好轉(zhuǎn)和地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的緩釋也將改善投資收益。建議關(guān)注中國人壽、中國平安和中國太保，以受益于負(fù)債端和資產(chǎn)端改善帶來的估值修復(fù)行情。
長期視角下的銀保渠道發(fā)展?jié)摿Υ螅磥硎晷聵I(yè)務(wù)價(jià)值（NBV）復(fù)合增速預(yù)計(jì)可達(dá)16％。建議關(guān)注具備渠道優(yōu)勢的中國平安、友邦保險(xiǎn)，以及控股廣發(fā)銀行的中國人壽銀保戰(zhàn)略調(diào)整。重疾險(xiǎn)、醫(yī)療險(xiǎn)和儲蓄險(xiǎn)的長期需求仍然強(qiáng)勁，建議關(guān)注代理人轉(zhuǎn)型早且步伐堅(jiān)定的險(xiǎn)企，如中國平安和中國太保。
財(cái)險(xiǎn)：中國財(cái)險(xiǎn)核心車險(xiǎn)業(yè)務(wù)正在迎來量質(zhì)回升，非車險(xiǎn)持續(xù)改善。當(dāng)前，中國財(cái)險(xiǎn)的市凈率（PB）為0.71倍，對應(yīng)股息率高達(dá)6％，2022年預(yù)計(jì)ROE約為13％。短期數(shù)據(jù)持續(xù)驗(yàn)證并展現(xiàn)長期向上復(fù)蘇的趨勢，我們看好后續(xù)估值修復(fù)至0.8倍至1倍PB區(qū)間。推薦關(guān)注中國財(cái)險(xiǎn)H股。
風(fēng)險(xiǎn)提示：居民收入預(yù)期修復(fù)緩慢，保障型產(chǎn)品銷售可能低于預(yù)期，疫情反復(fù)，以上分析基于一定前提假設(shè)，存在偏差風(fēng)險(xiǎn)。
注意：以上內(nèi)容僅供參考，投資需謹(jǐn)慎，建議在投資前進(jìn)行充分的市場研究和風(fēng)險(xiǎn)評估。