“不可能將所有的資金都放在定期存款中，購買一些活期理財產(chǎn)品也是一個不錯的選擇。”由于存款收益率下降，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品成為普通投資者和高凈值客戶受歡迎的投資方式，因為這些產(chǎn)品具有低風(fēng)險和較高的靈活性。
最近，一些理財子公司披露了他們二季度產(chǎn)品的報告，有趣的是，一些現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的前客戶中，個人客戶的高持倉備受關(guān)注。
光大理財、民生理財、招銀理財?shù)壤碡敼镜囊恍┈F(xiàn)金管理類產(chǎn)品中，出現(xiàn)了個人客戶持有超過億元的情況，甚至有客戶將5億多元投資到單只現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品中，其持有份額甚至超過了單個機(jī)構(gòu)的持有量。
一些分析人士指出，高凈值客戶選擇現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品可能是因為收益性、靈活性和底層資產(chǎn)多樣性等因素，但也不能排除一些民營企業(yè)經(jīng)營者以個人身份使用企業(yè)資金購買理財產(chǎn)品的情況。
現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品備受青睞，有些“高凈值”客戶甚至投資了超過5億元的單只產(chǎn)品，這讓人感到不太理解。
目前，由于存款利率市場化調(diào)整，國有大行、股份制銀行的1年期存款利率多為1.65%，而2年期、3年期和5年期的存款利率分別為2.05%、2.45%和2.50%。然而，部分城商行和農(nóng)商行的存款利率相對較高，3年期和5年期的大額存單利率可以達(dá)到3.55%和4.05%。
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，截至2023年7月2日，全國精選60款現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的七日年化收益率平均值為2.29%，收益率介于國有大行和股份行2年期、3年期定期存款利率之間。
記者注意到，“陽光碧樂活1號”在二季度末的七日年化收益率為2.4833%，按這個收益率計算，第客戶一年可獲得約1287.5萬元的收益，每天大約有3.53萬元的收益。
“受到去年兩次破凈潮的影響，投資者的風(fēng)險偏好正在緩慢恢復(fù)，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品相對穩(wěn)健且收益高于一般存款利率，因此受到低風(fēng)險偏好的投資者歡迎。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼向《華夏時報》記者解釋道，由于現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品與存款產(chǎn)品的風(fēng)險等級不同，所以它們的收益率并不適合直接對比。
董希淼還表示：“當(dāng)然，也不能排除一些民營企業(yè)的經(jīng)營者以個人身份使用企業(yè)資金購買理財產(chǎn)品的情況。”
根據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2022年）》，自理財新規(guī)發(fā)布以來，銀行理財投資者數(shù)量持續(xù)增長，截至2022年底，個人理財投資者數(shù)量占比99.01%，達(dá)到9575.32萬人。
“個人客戶是當(dāng)前銀行理財產(chǎn)品的主要投資者，其中也有一部分高凈值客戶，所以個人客戶大額投資現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品并不奇怪。”董希淼進(jìn)一步解釋稱，總體來看，購買銀行理財產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)客戶數(shù)量較少，金額也相對較少，盡管在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，部分機(jī)構(gòu)投資者可能會選擇購買一些銀行理財產(chǎn)品，但整體占比并不高。
現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品同時兼顧收益性和靈活性。部分理財產(chǎn)品說明書提到“強(qiáng)制贖回費(fèi)”，對于當(dāng)日單個產(chǎn)品投資者申請贖回（單次或累計）份額超過產(chǎn)品總份額的1%以上的情況，產(chǎn)品管理人有權(quán)對超出1%以上的部分征收1%的強(qiáng)制贖回費(fèi)用。
然而，上述現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的單一產(chǎn)品份額持有量較高的大客戶一般都將持有占比控制在1%以下。例如，光大理財最大客戶持有份額占總份額比例為0.76%，其余理財產(chǎn)品的最大客戶持有份額占比也基本低于1%。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員姜玲指出，定期存款通常有固定存期和存款金額，提前支取一般按活期計算利息，或無法達(dá)到客戶的目標(biāo)收益。而現(xiàn)金管理類產(chǎn)品通常具有更靈活的特點，允許個人客戶在一定范圍內(nèi)自由申贖，提供更多的資金靈活運(yùn)用和流動性。
此外，姜玲分析，多樣化投資或許也是部分高凈值客戶大額投資的原因?，F(xiàn)金管理類產(chǎn)品通?？梢酝顿Y于多種金融市場工具，如短期債券、貨幣市場工具等。這使得個人客戶可以通過投資現(xiàn)金管理類產(chǎn)品實現(xiàn)資產(chǎn)配置和風(fēng)險分散，相比于單一的定期存款，具有更多的投資機(jī)會和策略。
為了穩(wěn)定產(chǎn)品規(guī)模，理財產(chǎn)品往往對大額贖回有一定限制。例如，許多理財合同中提到，當(dāng)理財產(chǎn)品在某一開放日出現(xiàn)“巨額贖回”時，管理人可以根據(jù)當(dāng)時的資產(chǎn)組合狀況決定全額贖回、部分延期辦理贖回、暫停接受贖回申請或延緩支付贖回款項。
姜玲認(rèn)為，個人客戶的高持倉可能會增加該類銀行理財產(chǎn)品的管理難度。一方面，個人客戶大額投資現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品可能增加銀行在流動性風(fēng)險方面的敞口，增加機(jī)構(gòu)在贖回風(fēng)險管理方面的壓力；另一方面，個人投資者在專業(yè)知識和信息方面與機(jī)構(gòu)存在差距，如果單個人投資集中度較高，在債市或股市行情上漲時可能會引起資金流出低風(fēng)險產(chǎn)品，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模減少，增加該類產(chǎn)品的贖回壓力。此外，單個現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的規(guī)模達(dá)到一定程度后，機(jī)構(gòu)在底層投資和風(fēng)險控制等方面可能會更為謹(jǐn)慎，降低收益目標(biāo)，同時管理難度也會增加。
因此，姜玲建議銀行理財機(jī)構(gòu)在加強(qiáng)投資者集中度管理、防止單個產(chǎn)品規(guī)模過大的同時，應(yīng)進(jìn)一步做好風(fēng)險管理和投資者教育工作，以確保理財市場平穩(wěn)運(yùn)行，保障投資者的權(quán)益和產(chǎn)品的穩(wěn)健運(yùn)作，并根據(jù)客戶投資行為的特點進(jìn)行風(fēng)險評估和控制。