【今日消息-何偉文：美國(guó)經(jīng)濟(jì)離衰退更近了】
不出所料，9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議再次決定無(wú)情加息75個(gè)基點(diǎn)，使聯(lián)邦基準(zhǔn)利率達(dá)到3.00-3.25%。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)大幅調(diào)低了美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，將2021年4季度到2022年4季度GDP增速?gòu)?月份會(huì)議預(yù)測(cè)的1.7%大幅調(diào)低到0.2%；將2023年四季度失業(yè)率從上次預(yù)測(cè)的3.9%調(diào)高到4.4%。這表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)離衰退更近了。
40年來(lái)最嚴(yán)重的通脹仍然高燒不退，8月份CPI同比仍然上漲8.3%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的基準(zhǔn)線。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)別無(wú)他法，不得不瘋狂加息。其直接結(jié)果是美元暴漲，這又迫使歐央行、英國(guó)、日本等多國(guó)銀行頁(yè)被迫鷹派加息。其直接的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅下行，衰退風(fēng)險(xiǎn)益增加。華爾街日?qǐng)?bào)9月18日載文認(rèn)為，美元的暴漲將加劇全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，并加重各國(guó)央行治理通脹的負(fù)擔(dān)。
9月17日，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈茲尤斯發(fā)布報(bào)告，將2022年美國(guó)GDP增長(zhǎng)率維持在零不變，將2023年增長(zhǎng)率從上次估計(jì)的1.5%下調(diào)到1.1%。世界三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)日前第三次下調(diào)了今明兩年世界GDP增長(zhǎng)率估計(jì)，分別為2.4%和1.7%。其中將美國(guó)2022年增長(zhǎng)率從上次估計(jì)的2.9%大幅下調(diào)到1.7%，將2023年增長(zhǎng)率從1.5%下調(diào)到0.5%。并認(rèn)為2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)0.5%的增長(zhǎng)足以達(dá)到輕度衰退標(biāo)準(zhǔn)。世界銀行最新報(bào)告則估計(jì)，2023年可能出現(xiàn)全球性衰退。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在日益趨弱。2022年第一二兩個(gè)季度GDP環(huán)比連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量70%左右的個(gè)人消費(fèi)開支近月逐漸疲弱。從3月份到7月份，名義個(gè)人可支配收入環(huán)比依次增長(zhǎng)0.6%、04%、06%、0.7%和0.2%。但因?yàn)橥浉咂?，?shí)際收入各月依次是下降0.4%、增長(zhǎng)0.2%、零增長(zhǎng)、下降0.2%和增長(zhǎng)0.3%。個(gè)人消費(fèi)支出，5個(gè)月累計(jì)名義增長(zhǎng)3.2%，實(shí)際僅增0.6%。與歐洲國(guó)家不同，美國(guó)惡性通脹的主要原因不是世界能源和糧食價(jià)格劇漲，因?yàn)槊绹?guó)本身是能源和糧食生產(chǎn)大國(guó)；而是前幾年美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦政府拼命放水的結(jié)果。8月份美國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比上漲8.3%，其中扣除能源和食品的核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比上漲6.3%。8月份美國(guó)僅住房?jī)r(jià)格就上漲13.5%。因此，物價(jià)的急劇上漲嚴(yán)重打擊了消費(fèi)。消費(fèi)的低落則打擊了生產(chǎn)。8月份美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為104.5（2017年為100.0），與4月份的104.3相比幾乎無(wú)增長(zhǎng)。制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)則從4月份的102.4略降到8月份的102.2.。消費(fèi)和生產(chǎn)的低落抑制了投資。二季度固定資本投資環(huán)比下降4.5%，其中作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要基礎(chǔ)的設(shè)備投資下降2.7%。住房投資則劇降16.2%。作為經(jīng)濟(jì)前瞻性指標(biāo)，8月份美國(guó)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI降到45.0（50以下為收縮），低于7月份的47.7，為2020年5月即疫情爆發(fā)，大規(guī)模隔離時(shí)期以來(lái)最低點(diǎn)。其中服務(wù)業(yè)指數(shù)從上月的47.3降至44.1，制造業(yè)指數(shù)從52.2降至51.3。
美國(guó)全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究局關(guān)于衰退的標(biāo)準(zhǔn)是，個(gè)人收入、就業(yè)、生產(chǎn)和投資同時(shí)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降，且持續(xù)幾個(gè)月。唯一尚有光鮮的是就業(yè)指標(biāo)。8月份新增非農(nóng)就業(yè)31.5萬(wàn)，失業(yè)率為3.7%，仍然低于疫情前水平。但比7月份略有疲軟，新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)減少21.1萬(wàn)，失業(yè)率也略升0.2個(gè)百分點(diǎn)。而且8月份美國(guó)勞動(dòng)參與率為62.4%，比疫情前平均水平63.4%低整整一個(gè)百分點(diǎn)。如按疫情前勞動(dòng)參與率標(biāo)準(zhǔn)，失業(yè)率為4.7%。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的持續(xù)，失業(yè)率可能繼續(xù)上升，從而標(biāo)志著衰退的到來(lái)。
從目前通脹仍無(wú)法緩和看，美聯(lián)儲(chǔ)在2022年余下的11月和12月例會(huì)上仍會(huì)大幅加息。本次美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的預(yù)測(cè)中值顯示，到2022年底將加息到4.4%，即再加息140個(gè)基點(diǎn)，從而將直接影響2022年4季度和2023年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)理事華勒不久前在一次會(huì)議上表示，美聯(lián)儲(chǔ)期望四季度核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)降到4.3%（8月份為6.3%）。如果實(shí)現(xiàn)，則累計(jì)加息到4.0%為止（目前已經(jīng)達(dá)到3.0-3.25%）。如果降不下來(lái)，則繼續(xù)加息。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)滑向衰退的大勢(shì)仍在加緊，而且離衰退更近了。
隨著經(jīng)濟(jì)的惡化，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)可能出現(xiàn)新的分化，低學(xué)歷的勞動(dòng)者就業(yè)機(jī)會(huì)相對(duì)更少。這意味著拉丁裔的就業(yè)更加困難，從而加劇社會(huì)分化。物價(jià)的持續(xù)上漲帶來(lái)的更多是低收入階層實(shí)際收入停止增長(zhǎng)，甚或下降。這種趨勢(shì)可能進(jìn)一步加劇美國(guó)社會(huì)的分裂。
隨著經(jīng)濟(jì)的惡化，美國(guó)重振制造業(yè)和重構(gòu)高科技供應(yīng)鏈也更加困難。如上所述，過(guò)去幾個(gè)月美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)基本停頓。而8月份指數(shù)僅比5年前即2017年累計(jì)增長(zhǎng)2.4%。盡管華盛頓政客們不停地拿中國(guó)說(shuō)事，強(qiáng)行推進(jìn)制造業(yè)特別是芯片制造回流美國(guó)，強(qiáng)行構(gòu)筑排斥中國(guó)的，以所謂“價(jià)值觀”為基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈，但在經(jīng)濟(jì)低迷，瀕臨衰退的形勢(shì)下，不過(guò)是一句空洞的口號(hào)。美國(guó)廣大企業(yè)為了生存和發(fā)展，必須在全球?qū)ふ沂袌?chǎng)和機(jī)會(huì)，也很難放棄中國(guó)市場(chǎng)和中國(guó)產(chǎn)品。中國(guó)只要把自己的事情做好，堅(jiān)定不移地穩(wěn)大盤、穩(wěn)增長(zhǎng)，堅(jiān)定不移地?cái)U(kuò)大開放，很可能面臨新的機(jī)遇。
（作者系全球化智庫(kù)高級(jí)研究員）
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