市場分析三大信號表明A股已進(jìn)入新階段，后市將以時(shí)間換空間。
著力水電“試水”，但最終落下仍遙遙無期
三季度業(yè)績：上市公司三季度業(yè)績增速顯疲態(tài)
政策方向、政策拐點(diǎn)還是炒作“噱頭”
后市預(yù)測A股熊市四年后將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn) 傳奇或?qū)⑸涎?/p>
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三大信號表明A股進(jìn)入新階段，后市將以時(shí)間換空間。
繼9月份跌幅超過8%，創(chuàng)16個(gè)月來最大跌幅后，10月份市場迎來新篇章。 受匯金增持四大銀行、國務(wù)院支持小微企業(yè)金融政策、銀行間拆借利率大幅下降等多重因素共振，上證指數(shù)拉升突破2319點(diǎn)后大漲100點(diǎn)，拉開反彈序幕。 我們認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)通脹、經(jīng)濟(jì)、政策等宏觀經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)發(fā)生微妙變化。 經(jīng)過連續(xù)調(diào)整，A股市場或已進(jìn)入底部區(qū)域，短期階段性反彈仍將延續(xù)。
三大樂觀信號顯現(xiàn)
國內(nèi)房價(jià)、物價(jià)上漲勢頭得到遏制，宏觀調(diào)控效果顯現(xiàn)，資本市場開始醞釀新變化。
首先，通脹拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。 國家統(tǒng)計(jì)局上周公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份通脹并未因節(jié)日因素再次上漲。 CPI同比上漲6.1%，較8月份的6.2%數(shù)據(jù)再次回落。 未來，隨著歐美經(jīng)濟(jì)低迷引發(fā)的尾隨因素進(jìn)一步減弱、秋糧豐收、大宗商品價(jià)格低迷，通脹下行趨勢或?qū)⒋_立，同比6.5% 7月CPI漲幅很可能成為年內(nèi)最高點(diǎn)。 顯著上升。
其次，政策可能會有微調(diào)。 剛剛過去的國慶假期，全國熱點(diǎn)城市樓市成交大幅萎縮，部分城市同比跌幅超過90%。 新公布的房企9月銷售業(yè)績也遭遇“滑鐵盧”，保利、萬科等龍頭企業(yè)銷售面積、銷售金額同比下滑。 與此同時(shí)，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份進(jìn)出口增速雙雙放緩。 在此背景下，宏觀調(diào)控政策進(jìn)一步加大的可能性較小。 當(dāng)然，在通脹依然高企的情況下期望政策出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變并不現(xiàn)實(shí)，但針對中小企業(yè)和保障性住房建設(shè)的部分定向?qū)捤芍档闷诖?/p>
M1增速再次回落至10%以下。 受準(zhǔn)備金持續(xù)增加、準(zhǔn)備金存款基數(shù)擴(kuò)大、差別存款準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整、存款增速放緩等因素影響，9月份新增貸款創(chuàng)21個(gè)月新低。 其中，M2同比增長13%，創(chuàng)2001年10月以來新低； M1同比增長8.9%，自2009年以來首次跌破10%。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，M1同比增速跌破10%表明A股市場接近底端。 M1增速在10%以下持續(xù)多久以及緊縮政策寬松信號得到確認(rèn)，將決定筑底時(shí)間的長短。
短期反彈三大壓力
隨著市場樂觀信號不斷聚集，上證指數(shù)上周突破2319點(diǎn)，刺激短期長期走強(qiáng)。 上證指數(shù)近期出現(xiàn)罕見的單日百點(diǎn)多頭利好，一定程度上激發(fā)了投資者的參與熱情。 市場成交穩(wěn)步增加，板塊輪動較為有序，短期均線呈金十字。 預(yù)計(jì)短期市場反彈或?qū)⒀永m(xù)。 但在三大壓力之下，我們不宜對后市的上漲空間過于樂觀。
一是市場拓展的壓力。 盡管A股二級市場表現(xiàn)持續(xù)疲軟，但市場擴(kuò)張速度并未明顯放緩。 中國水電已完成網(wǎng)上申購，陜西煤炭、中國交通建設(shè)等大盤股也將陸續(xù)上市。 下周，A股市場將迎來6只新股的認(rèn)購。
二是2600點(diǎn)上方平臺壓力巨大。 今年8月，上證指數(shù)在內(nèi)外部因素的共同壓力下突破了近一年的2600點(diǎn)上方盤整平臺。 從目前情況來看，支撐市場持續(xù)上行的動力尚不明確。 主力若想突破2600點(diǎn)壓力，仍需蓄勢。 從A股市場整體估值水平等諸多因素來看，市場繼續(xù)大幅下跌的空間較為有限，更多的是選擇以時(shí)間換空間造勢。 因此，隨著短期反彈的深入，后期行情走勢重現(xiàn)的概率會逐漸增大，投資者需做好心理準(zhǔn)備。
三是周邊經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡，仍需警惕黑天鵝事件。 當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)增長放緩跡象明顯。 歐美等兩大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)問題嚴(yán)重，失業(yè)率居高不下，消費(fèi)者信心下降。 尤其是歐洲經(jīng)濟(jì)體，自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，隨著救助規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其債務(wù)比重也大幅上升。 債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積。 國際三大評級機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)歐洲部分國家金融機(jī)構(gòu)甚至主權(quán)信用評級，明顯抑制了市場多頭熱情。 在歐債危機(jī)得到妥善解決之前，A股市場仍需警惕外部突發(fā)的黑天鵝事件。
綜上所述，未來A股市場或?qū)[脫單邊下跌趨勢，進(jìn)入新階段。 不過，在支撐A股市場持續(xù)上漲的動力得到確認(rèn)之前，市場大概率將維持低位寬幅震蕩。 操作上，不宜過于激進(jìn)或過于恐慌。 短期可關(guān)注超跌股和三季報(bào)藍(lán)籌股。 （中國證券報(bào) 張鎖清）
黨報(bào)旗下媒體：水電“試水”但距離最終落敗還很遙遠(yuǎn)
告別上周強(qiáng)勢反彈的A股市場，本周投資者的神經(jīng)再次緊張起來。 10月18日，中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司（601669）將在上交所正式掛牌上市，融資金額135億元。 在歐美債務(wù)問題最為糾結(jié)、國內(nèi)緊縮政策尚未放松的情況下，百億大盤股IPO的頻繁出現(xiàn)，會給企業(yè)帶來怎樣的影響？剛剛開始好轉(zhuǎn)的A股市場？ 自2007年重啟IPO以來的兩年時(shí)間里，持續(xù)刷新境內(nèi)外IPO紀(jì)錄的中國證券市場將面臨怎樣的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)？
示范效果好
10月16日晚間，中國水電發(fā)布公告稱，公司將于10月18日起在上交所掛牌上市。資料顯示，中國水電首次公開發(fā)行股票價(jià)格為4.50元/股。 發(fā)行股份總數(shù)為30億股。 發(fā)行后A股總股本為96億股，其中網(wǎng)上發(fā)行的15億股將于10月18日上市交易。
國金證券（600109）財(cái)富管理中心分析師常建峰在接受國際金融報(bào)記者采訪時(shí)表示，“從中國水電IPO的進(jìn)程來看，公司上市后保護(hù)股價(jià)的動作仍然是非常明顯。 因此，上市后，股價(jià)不會像大家猜測的那樣破發(fā)，而是可能表現(xiàn)得更加積極、穩(wěn)健?！?/p>
包括常建鋒在內(nèi)的多位市場分析師認(rèn)為，中國水電的業(yè)績無論是對未來上市的大盤股還是對市場上已經(jīng)上市的大盤股都具有示范作用。 “如果中國水電上市后有相對積極的業(yè)績，將對目前估值普遍偏低的權(quán)重股有很好的提振。”
陽光私募基金廣東斯塔克投資總經(jīng)理李世宇也從另一面指出，“如果中國水電突破，市場將出現(xiàn)絕對的恐慌，可能會引發(fā)新一輪的非理性拋售?！?/p>
第四季相聚
此前不少投資者曾寄希望于中國水電的上市會導(dǎo)致A股“最后的下跌”。 不過，從市場未來的融資情況來看，投資者理想的“最后一跌”可能離我們還有一段距離。
據(jù)媒體報(bào)道，2011年四季度，陜西煤炭、中國交通建設(shè)、新華保險(xiǎn)3只超大盤股將在A股市場發(fā)行，計(jì)劃募集資金17.2元分別為10億元、200億元、180億元。 中國水電的上市才拉開了四季度百億融資的序幕。 總計(jì)687億元的超級IPO對市場的影響令人擔(dān)憂。
從全球市場來看，三季度以來IPO數(shù)量和融資金額大幅下降。 清科研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，第三季度全球上市公司僅有128家，比上季度和2010年同期的179家和167家分別減少了51家和39家公司； 從融資金額來看，全球融資總額為149.52億美元，較上季度和2010年同期分別下降74.3%和67.8%。
“即使有承銷商保護(hù)你，如果沒有二級市場投資者的支持，股價(jià)還是會破?！?上海一位券商人士向記者指出，“無論是海外還是國內(nèi)，投資者對大規(guī)模IPO都有擔(dān)憂，態(tài)度顯然不是很歡迎。因此，如果四季度沒有明顯的利好政策，這些數(shù)百億的IPO一起上市，將對投資者信心產(chǎn)生重大影響?！?/p>
IPO正值轉(zhuǎn)型之際
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2007年恢復(fù)A股IPO以來的兩年間，滬深證券交易所共有683只新股上市。 股票市場IPO規(guī)模頻頻刷新歷史和國內(nèi)外紀(jì)錄。 不過，近兩年來，大多數(shù)投資者的股票賬戶中仍有不少押注。
“這說明，在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)體制和資本市場框架下，資本市場的主要功能仍然是融資，市場重融資重回報(bào)的現(xiàn)象沒有明顯改變。” 常劍鋒指出。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，融資是健全資本市場的常態(tài)功能。 所以，融資本身并沒有什么問題，關(guān)鍵是融資的目的是什么，以及融資后的公司能否給投資者帶來更高的回報(bào)。 。 如果企業(yè)能夠滿足這些要求，那么中小散戶就不會“談新事”。
常劍鋒認(rèn)為，大盤藍(lán)籌股上市熱潮在2007年、2008年退去之后，對中國整個(gè)資本市場已經(jīng)不再有太大意義，但中小板、創(chuàng)業(yè)板的崛起卻起到了作用。對中國資本市場未來發(fā)展具有重要作用。 影響。 “隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，一批中小上市公司特別是新興產(chǎn)業(yè)公司將成為中國經(jīng)濟(jì)的主要推動力，這批中小個(gè)股也將向投資者展示他們的優(yōu)勢超越大盤股。促進(jìn)更好的增長并提供更高的回報(bào)。” （國際金融報(bào) 趙伊文）
上市公司三季度業(yè)績增長乏力
周期性行業(yè)難有好轉(zhuǎn)
三季報(bào)披露逐漸展開，上市公司業(yè)績?nèi)諠u明朗：在經(jīng)濟(jì)增速放緩、固定資產(chǎn)投資增速下滑、出口疲軟的背景下，上市公司三季報(bào)整體凸顯“增長瓶頸”。 綜合業(yè)績預(yù)告顯示，周期性行業(yè)景氣度下降，公司業(yè)績開始“走下坡路”。 不過，不少新興行業(yè)上市公司在政策支持下仍保持了良好的盈利能力。 業(yè)內(nèi)人士指出，在增速整體放緩的背景下，行業(yè)發(fā)展前景較好、業(yè)績超預(yù)期的公司更值得關(guān)注。
三季度業(yè)績增長遭遇瓶頸
數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，滬深兩市已有1051家上市公司披露了2011年三季度業(yè)績預(yù)告。其中，??業(yè)績預(yù)告增長的公司589家，持續(xù)盈利的公司106家，盈利的公司59家。已扭虧為盈。 預(yù)計(jì)下跌的公司有161家，持續(xù)虧損的公司有84家，首次虧損的公司有49家，不確定的公司有3家。 以此計(jì)算，今年前三季度業(yè)績預(yù)告看好的公司占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司數(shù)量的71.74%。
預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績增長的公司中，預(yù)計(jì)凈利潤增長超過50%的公司有317家，其中預(yù)計(jì)增長超過100%的公司有148家。 上半年打下的良好業(yè)績基礎(chǔ)是這些公司保持快速增長的重要因素。
以恒逸石化為例，公司預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤約16.37億元至18.37億元，同比增長1436.98-1612.66倍。 是目前業(yè)績增幅最高的上市公司。 恒逸石化今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤11.37億元，而去年該公司上半年虧損139.5萬元，前三季度僅實(shí)現(xiàn)利潤113.84萬元。 此外，精功科技還預(yù)計(jì)，前三季度業(yè)績同比增長1431.6%-1477.97%，公司上半年凈利潤增速高達(dá)15.1倍。
值得注意的是，雖然70%披露業(yè)績預(yù)告的公司依然看好，但如果拋開上半年業(yè)績因素，只看三季度業(yè)績，一些公司的業(yè)績增速上市公司已經(jīng)達(dá)到頂峰。 疲勞。
浙江東日預(yù)計(jì)1-9月凈利潤較2010年同期增長90%-110%。雖然乍一看，公司前三季度的增速顯著，但這樣的增長主要得益于上半年業(yè)績良好。 公司三季度業(yè)績增速明顯放緩。 公司去年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤370??2.35萬元。 即使按照公司預(yù)增限額110%計(jì)算，公司今年前三季度凈利潤合計(jì)也僅為7774.94萬元左右。 不過，該公司今年上半年已實(shí)現(xiàn)凈利潤7050.13萬元。 由此來看，公司第三季度預(yù)計(jì)僅實(shí)現(xiàn)凈利潤724.81萬元。 相比之下，公司去年三季度還實(shí)現(xiàn)凈利潤1865.84萬元。 顯然，該公司第三季度業(yè)績并不像“紙面上”表現(xiàn)的那么“好”。
無獨(dú)有偶，冠福家居預(yù)計(jì)前三季度凈利潤同比增速將大于50%，約為300%-350%。 不過，公司前三季度凈利潤主要來自上半年。 由于部分項(xiàng)目經(jīng)營業(yè)績未達(dá)到預(yù)期，且銀行融資資金成本大幅上升，預(yù)計(jì)公司三季度虧損將超過2000萬元。 青海明膠還預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤約3000萬元，同比增長700%以上。 不過，該公司上半年卻實(shí)現(xiàn)凈利潤3314.82萬元。 由此來看，公司三季度業(yè)績預(yù)期并不樂觀。
周期性行業(yè)“走下坡路”
由于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、持續(xù)低迷，周期性行業(yè)面臨景氣度下降的風(fēng)險(xiǎn)。 其中，工程機(jī)械、房地產(chǎn)等強(qiáng)周期性行業(yè)上市公司成長能力明顯放緩。
機(jī)械設(shè)備行業(yè)151家發(fā)布業(yè)績預(yù)告的企業(yè)中，有34家企業(yè)業(yè)績預(yù)減或虧損，73家企業(yè)預(yù)增，增幅不足30%，其中不乏2011年新上市的企業(yè)。 。
中國西電預(yù)計(jì)前三季度虧損7900萬元，而去年同期公司凈利潤達(dá)到6.43億元，今年上半年公司已實(shí)現(xiàn)凈利潤3594.75萬元。 由此來看，該公司僅第三季度的虧損就已經(jīng)超過1億。 公司表示，行業(yè)競爭十分激烈，產(chǎn)品銷售價(jià)格維持較低水平，影響公司盈利能力； 同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和特高壓項(xiàng)目建設(shè)低于預(yù)期，也增加了公司的經(jīng)營壓力。
此外，由于風(fēng)電行業(yè)增速放緩、市場競爭加劇、風(fēng)機(jī)價(jià)格下降，金風(fēng)科技還預(yù)計(jì)前三季度凈利潤將下降50%-100%。 剛剛在A股上市的山東張谷、豪邁科技、圣陽預(yù)計(jì)前三季度凈利潤增速將低于30%。
業(yè)內(nèi)人士表示，固定投資增速放緩，出口形勢不容樂觀，機(jī)械行業(yè)需求仍存在持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 加之鋼材等原材料成本穩(wěn)定，勞動力成本高企，機(jī)械行業(yè)利潤率仍將維持較低水平。
在嚴(yán)格的樓市調(diào)控政策下，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)碎片化，二三線房企業(yè)績下滑明顯。 津?yàn)I發(fā)展預(yù)計(jì)前三季度虧損在1億元至1.2億元之間； 濱江集團(tuán)、嘉凱城、宜華地產(chǎn)等公司預(yù)計(jì)凈利潤將大幅下滑。
下游消費(fèi)疲弱也直接反映在電子上市公司的業(yè)績上。 京東方A預(yù)計(jì)前三季度虧損將達(dá)到21億元至23億元，其中僅第三季度虧損就將達(dá)到8.85億元至10.85億元。 該公司直言，2011年下半年以來，全球終端電子消費(fèi)市場并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。 受此影響，公司主要液晶面板產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑，導(dǎo)致公司出現(xiàn)較大經(jīng)營虧損。
新興產(chǎn)業(yè)紛紛亮點(diǎn)
與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，今年出臺的各項(xiàng)刺激政策加速了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 從三季報(bào)的業(yè)績預(yù)告來看，多數(shù)新興行業(yè)上市公司都保持了良好的業(yè)績水平。
統(tǒng)計(jì)顯示，發(fā)布預(yù)告的83家新材料上市公司中，有62家業(yè)績預(yù)告看好，其中30家業(yè)績預(yù)告增幅超過50%。 受益于國家稀土產(chǎn)業(yè)政策和磁性材料行業(yè)快速發(fā)展的影響，不少企業(yè)磁性材料營業(yè)收入大幅增長，業(yè)績提振。 太原剛玉、銀河磁材、中科三環(huán)等公司預(yù)計(jì)業(yè)績增幅均在100%以上。
無獨(dú)有偶，環(huán)保類上市公司的業(yè)績預(yù)測也十分被看好。 宏城水業(yè)、富春環(huán)保、國電生鮮等公司均有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。 富春環(huán)保表示，隨著市場需求的增加和經(jīng)營環(huán)境的改善，公司產(chǎn)能擴(kuò)大，銷量增加。
從目前情況來看，新興產(chǎn)業(yè)得到了政策支持，也是二級市場資金青睞的投資熱點(diǎn)。 因此，大多數(shù)新興行業(yè)公司都保持著較高的市盈率。 業(yè)內(nèi)人士指出，從長遠(yuǎn)來看，新興產(chǎn)業(yè)中的一個(gè)甚至幾個(gè)產(chǎn)業(yè)將會涌現(xiàn)，成為中國乃至全球新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。 新材料、節(jié)能環(huán)保、移動互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥等行業(yè)將擁有巨大的市場空間。 需求潛力強(qiáng)勁，具有良好的發(fā)展前景。 但與此同時(shí)，新興行業(yè)公司的估值也需要業(yè)績的支撐。 增速持續(xù)超預(yù)期的企業(yè)具有更大的投資潛力。 （中國證券報(bào)于平）
政策拐點(diǎn)是否仍是炒作的“噱頭”？
在經(jīng)歷了長假后首周的強(qiáng)勁市場表現(xiàn)后，機(jī)構(gòu)心態(tài)逐漸開始松動。 這股松散的細(xì)流能否匯聚成市場表現(xiàn)的“汪洋大海”，取決于政策和時(shí)間的有效性。 至少目前來看，資金主流觀點(diǎn)依然猶豫不決，不敢貿(mào)然看漲。
位置恢復(fù)已成為普遍現(xiàn)象
過去一周基金態(tài)度轉(zhuǎn)變的最好鏡子就是各券商的持倉測算。 盡管計(jì)算的準(zhǔn)確性有所波動，但毫無疑問，周末數(shù)據(jù)的持續(xù)改善反映了機(jī)構(gòu)態(tài)度的轉(zhuǎn)變。
申萬研究院出具的基金倉位監(jiān)測報(bào)告顯示，直到“匯金增持銀行股”信息發(fā)布首日，機(jī)構(gòu)倉位依然沒有太大變化。 整個(gè)情況直接導(dǎo)致當(dāng)天市場依然不斷創(chuàng)新低。
但在那之后，事情發(fā)生了變化。 在“匯金增持銀行股”后的第二個(gè)交易日，申萬數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日整體基金倉位增加0.6個(gè)百分點(diǎn)，為近幾個(gè)月來罕見的大幅增加。 考慮到指數(shù)上漲與基金倉位的交互作用，實(shí)際增持量應(yīng)該相對較小。 但意圖已經(jīng)很明顯了
此后周末數(shù)據(jù)（海通證券研報(bào)數(shù)據(jù)）顯示，股票及混合型基金平均倉位上升0.11個(gè)百分點(diǎn)。 考慮到同期指數(shù)（滬深800指數(shù)）較上期平均下跌2.49%，預(yù)計(jì)期內(nèi)資金主動加倉0.44點(diǎn)。 百分點(diǎn)。 其中，混合型基金整體主動加倉0.73個(gè)百分點(diǎn)。
基金整體看法上升
從機(jī)構(gòu)角度看，不少風(fēng)格相對靈活的基金開始對市場表達(dá)出較為明顯的樂觀看法。
大成基金認(rèn)為，政策曙光已經(jīng)顯現(xiàn)。 他們認(rèn)為，農(nóng)業(yè)部的糧食價(jià)格漲幅繼續(xù)大幅回落。 根據(jù)已公布的數(shù)據(jù)，10月份CPI可能為5.5%。 各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，調(diào)控政策已見成效，宏觀經(jīng)濟(jì)政策無需進(jìn)一步收緊。
申萬靈信基金認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，如果維持貨幣緊縮，CPI下降趨勢已成為大概率事件。 未來更應(yīng)該關(guān)注經(jīng)濟(jì)下滑的程度，CPI變化將逐漸淡出投資者視野。
博時(shí)基金的觀點(diǎn)是，未來A股市場的逆轉(zhuǎn)將取決于市場生存能力的修復(fù)，而不是簡單的政策方向。 豆類投資機(jī)會預(yù)計(jì)將在第四季度出現(xiàn)，但博時(shí)復(fù)雜的視角為其留下的空間相對較小。 他們認(rèn)為反彈的力度和持續(xù)時(shí)間都會比較有限，階段性地只看好周期性行業(yè)和具有消費(fèi)屬性的行業(yè)。
人民幣匯率是下一個(gè)焦點(diǎn)嗎？
相比短期反彈是否成立，人民幣匯率成為部分資金接下來密切關(guān)注的焦點(diǎn)。
交行施羅德認(rèn)為，近期美國“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動可能會產(chǎn)生多方面影響，也可能影響人民幣匯率。 其認(rèn)為，抗議活動主要針對華爾街的“貪婪”、金融體系缺陷、政府監(jiān)管不力以及高失業(yè)率等美國社會問題。 然而，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力可能會促使美國政客在人民幣匯率問題上發(fā)泄憤怒。
交行施羅德也認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)三駕馬車已經(jīng)顯現(xiàn)出一些問題的跡象。 比如投資基數(shù)過高、房地產(chǎn)調(diào)控的后遺癥。 與此同時(shí)，消費(fèi)也受到通脹的困擾。 但最嚴(yán)重的問題可能仍然是出口問題。 美國、歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速快速放緩將對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多重影響。 首先，影響中國的出口。 交通銀行施羅德表示，雖然出口不一定會重現(xiàn)2008年危機(jī)時(shí)40%-50%的巨幅下降，但影響也不容忽視。
“出口下降反過來意味著GDP增速下降，從而影響就業(yè)。同時(shí)，由于外需下降，貿(mào)易順差將縮小，內(nèi)需增速必然放緩?！?交行施羅德認(rèn)為，此時(shí)最好的時(shí)機(jī)是值得關(guān)注的就是政策的變化。 （周紅上海證券報(bào)）
A股熊市四周年 拐點(diǎn)傳奇或上演
國慶假期后的第一個(gè)交易周，最轟動的事件恐怕就是匯金公司增持四大銀行了。 結(jié)合2008年、2009年的兩次增持來判斷本次的積極效果，匯金公司前兩次增持的最大特點(diǎn)是具有良好的短期救助效果，但并沒有改變趨勢。 也就是說，2008年、2009年匯金公司宣布增持救市后，市場經(jīng)歷了短暫的上漲，但反彈后又再創(chuàng)新低。 因此，近幾天來，幾乎所有分析師都不認(rèn)同拐點(diǎn)，并且出人意料地一致給出了技術(shù)性反彈的判斷。
我們在對后市的預(yù)測中，重點(diǎn)關(guān)注股市的“四年定律”，指出牛熊轉(zhuǎn)換的底部有望在今年10月份探底。 如果按照慣性思維或者經(jīng)驗(yàn)，匯金公司的增持無法改變趨勢，那么2318點(diǎn)只是一個(gè)次中間底部。 這是否意味著股市“四年法則”即將到期？
首先，在我們的字典里，周期性規(guī)律，尤其是長期周期性規(guī)律，應(yīng)該是值得信賴的。 它們不僅適用于股票市場，也適用于宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)層面。 它們不是基于周期內(nèi)發(fā)生的事情。 因此，我們對股票市場四年周期的重視大于Huijin的經(jīng)驗(yàn)，并理解很難改變持有的趨勢。 畢竟，Huijin的持有增加僅發(fā)生了三次。 僅使用前兩次作為分析樣本來查找模式似乎有些弱。
其次，Huijin這次的持股增加產(chǎn)生的短期市場效應(yīng)和市場運(yùn)營節(jié)奏與前兩次大不相同。 2008年9月18日，Huijin宣布將增加其在ICBC，中國建筑銀行和中國建筑銀行的持股； 9月19日，市場上漲了9.45％，個(gè)人股票幾乎達(dá)到了每日限制。 第二天，上海綜合指數(shù)再次飆升，一次超過8％，持續(xù)了6個(gè)交易日。 增長了21％。 2009年10月9日，中國建筑工程公司，中國建筑工程公司和中國建筑工程公司單獨(dú)宣布，Huijin增加了其在二級市場的股份，并計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增加其持股。 那天市場上漲了4.76％。 隨后，它向上波動，上海綜合指數(shù)累積20％。 在宣布了Huijin持有的消息后，市場開放了更高，然后一直下降。 上海綜合指數(shù)曾經(jīng)變成綠色，這與前兩天的表演完全相反。 上周三，上海綜合指數(shù)在早期交易中得到2,319分，并迅速被拉起了2,318分的新低點(diǎn)。 從技術(shù)上講，它完成了完美的簡短誘因。
此外，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境增加了三次，其持有量也不同。 并不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)前情況確實(shí)與2008年相似。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)濟(jì)衰退過程中，全球財(cái)務(wù)狀況非常嚴(yán)重 - 在2008年，這是次級抵押貸款危機(jī)，這次是次級抵押貸款危機(jī)是歐洲債務(wù)危機(jī)。 從表面上看，市場前景似乎可以在2008年9月18日之后完全復(fù)制趨勢。但是，實(shí)際上，在Huijin在2008年增加其持股之后，上海綜合指數(shù)下降到1,664分的原因是國內(nèi)和國際經(jīng)濟(jì)當(dāng)時(shí)情況比現(xiàn)在要嚴(yán)重得多。 2008年，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出明顯的艱難降落跡象。 盡管當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)僅遭受輕微的衰退，但它更有可能實(shí)現(xiàn)柔和的著陸。
此外，與當(dāng)前的歐洲債務(wù)危機(jī)相比，2008年的次級抵押貸款危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)和投資者的心理沒有重量級影響。 中國和美國的經(jīng)濟(jì)比歐盟的經(jīng)濟(jì)更加互連。 2008年，許多中國機(jī)構(gòu)參與了次級抵押貸款危機(jī)，但當(dāng)前歐洲債務(wù)危機(jī)的影響相對有限。 中國的新出口訂單指數(shù)在9月急劇反彈，表明歐洲債務(wù)危機(jī)對國內(nèi)出口的影響遠(yuǎn)低于預(yù)期。
通過對上述內(nèi)部和外部因素的比較分析，我們很難得出結(jié)論，Huijin在2008年的第一次救助并沒有改變趨勢，因?yàn)閮?nèi)部和外部環(huán)境太嚴(yán)厲，并且與當(dāng)前情況不相同。 2009年的持股量第二次增長要好得多。 Huijin在增加其持股量的7個(gè)月內(nèi)沒有達(dá)到新的低點(diǎn)。 因此，休伊（Huijin）在籃板后不一定會導(dǎo)致新的低點(diǎn)。
從國內(nèi)局勢來看，上海綜合指數(shù)的關(guān)鍵在達(dá)到2318分的底部之后就在貨幣政策的轉(zhuǎn)變上轉(zhuǎn)移了 - 目前有強(qiáng)有力的呼吁降低儲備金比率。 從全球五個(gè)主要中央銀行聯(lián)合起來向歐洲銀行業(yè)注入流動性，再到英國的第二個(gè)量化寬松，法國和德國通過了歐洲金融穩(wěn)定設(shè)施（EFSF）的擴(kuò)張法案，歐洲中央銀行再次擴(kuò)大購買債券的規(guī)模，我們可以感受到全球救助。 行動已經(jīng)開始。 中國的貨幣政策有積極的信號，也就是說，小型企業(yè)的信貸政策已經(jīng)開始放松。
總體而言，目前的貨幣政策仍在觀察期結(jié)束時(shí)。 通貨膨脹和住房價(jià)格都顯示出轉(zhuǎn)折點(diǎn)特征。 9月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）為6.1％，略高于預(yù)期。 預(yù)計(jì)CPI將在10月繼續(xù)下降，通貨膨脹將在11月完全控制。 大幅度放松貨幣政策的時(shí)間也將接近。 我們相信，從本周開始，財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)也將出現(xiàn)。 最近，銀行間的貸款率和賬單折現(xiàn)率顯示出下降的跡象，值得關(guān)注。
Huijin的持股量增加是政府拯救市場的第一枚金牌。 從中國股票市場的20年經(jīng)驗(yàn)來看，如果第一種方法沒有用，將來將有第二種和第三種方法。 在牛市中抑制股票市場需要多種政策，并且需要多個(gè)金牌來提高熊市的股票市場。
從外國情況來看，歐洲債務(wù)危機(jī)處于最壓力的階段，從今年的第四季度到明年第一季度，這主要是由于債務(wù)成熟度達(dá)到頂峰。 希臘將在今年的第四季度和明年第一季度面臨兩個(gè)債務(wù)到期峰值，累積了350億歐元； 在今年的第三和第四季度，意大利將面臨1000億歐元的成熟債務(wù)，明年第一季度仍將擁有100億歐元的債務(wù)。 到期。 但是，從明年第二季度開始，歐洲債務(wù)問題將逐漸消化。
在2008年次級抵押貸款危機(jī)期間，中國股市比全球市場提前四個(gè)月反彈，上海綜合指數(shù)從1,664分增加了一倍。 市場可以在歐洲債務(wù)危機(jī)消化期之前的四個(gè)月開始這段時(shí)間？ 如果此規(guī)則為真，則十月將是起點(diǎn)。
總體而言，我們認(rèn)為，在上海綜合指數(shù)以2,318分的最低點(diǎn)為止之后，它很可能會出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)傳奇，其主要目標(biāo)是突破3,478分。 在運(yùn)營方面，建議主要進(jìn)行傾斜，并專注于超售的二線藍(lán)芯片，例如水泥，證券公司，核電和其他部門。 （證券時(shí)報(bào)）