燃才晶原創(chuàng)（ID：rancaijing）
作者 | 黎明
編輯| 艾倫
低調(diào)了近兩年后，滴滴終于帶來了新的故事。
近三個月來，滴滴一反常態(tài)，從戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)到人事、宣傳等方面動作不斷。
我們不妨按時間順序?qū)⑦@些孤立的事件聯(lián)系起來。
3月，確立“0188”三年目標(biāo)，啟動“滴滴跑腿”業(yè)務(wù)； 4月進(jìn)軍貨運并開始招募司機，旗下青駒自行車獲超10億美元融資； 5月，注冊國際旅行社公司。 其自動駕駛公司宣布獲得超過5億美元融資； 6月，簽約人氣明星王一博為代言人，順風(fēng)車在廣州重啟。
尤其值得注意的是，滴滴總裁柳青近兩個月接受了兩家外媒采訪。 他兩次都提到滴滴的核心業(yè)務(wù)已經(jīng)實現(xiàn)盈利。 5月初，滴滴高級副總裁朱靖石接受外媒采訪時強調(diào)，滴滴在國內(nèi)市場的復(fù)蘇良好。
與之相對應(yīng)的是，全球正在經(jīng)歷疫情的影響，滴滴的競爭對手Uber和Lyft都在大幅裁員。
這一系列意在“秀肌肉”的亮眼舉動，被一些業(yè)內(nèi)人士解讀為滴滴可能正在為IPO做準(zhǔn)備。 對于IPO，滴滴回應(yīng)冉財經(jīng)表示，目前還沒有計劃。
無論如何，滴滴似乎正打算全面出擊，重新回到快速增長的軌道。 為此，它帶來了新的故事。 當(dāng)然，故事的背后，網(wǎng)約車的世界已經(jīng)今非昔比。
微妙的收支平衡
2018年9月，滴滴CEO程維披露了一組數(shù)據(jù)：滴滴已連續(xù)六年虧損。 2018年上半年，滴滴整體凈虧損超過40億元人民幣。
當(dāng)時，滴滴接連經(jīng)歷兩起網(wǎng)約車命案，面臨政府部門的嚴(yán)格監(jiān)管，正在深刻反省。
巨額虧損數(shù)據(jù)讓很多批評滴滴的人改變了立場。 原來，滴滴虧了這么多錢，所以他們把注意力轉(zhuǎn)向了其他地方。
時隔一年半，當(dāng)年整頓后幾乎消失在媒體語境的滴滴突然高調(diào)帶來“我們的核心業(yè)務(wù)（網(wǎng)約車業(yè)務(wù)）已實現(xiàn)盈利”的消息。 劉慶+朱靜石一個月內(nèi)的三場采訪都向外界傳達(dá)了一個信息——滴滴能賺錢，而且我們比對手（Uber和Lyft）做得更好。
盈利能力很重要。 但問題是，為什么是現(xiàn)在？ 如何賺錢？
如果把滴滴劃分為網(wǎng)約車業(yè)務(wù)和滴滴整體，我們或許能從滴滴管理層模棱兩可的宣傳中找到一些端倪。
一個基本前提是：網(wǎng)約車業(yè)務(wù)≠滴滴整體。
網(wǎng)約車也被稱為核心業(yè)務(wù)或主營業(yè)務(wù)。 據(jù)目前可靠消息公開報道，現(xiàn)有數(shù)據(jù)為：滴滴2017年主營業(yè)務(wù)虧損超過2億美元，整體虧損300-4億美元，2018年虧損109億元。
除網(wǎng)約車外，其他業(yè)務(wù)都在虧損，并拖累了整體盈利能力。 比如在共享單車領(lǐng)域，無論是早期投資ofo、2018年初收購小藍(lán)單車，還是推出自營青駒單車，滴滴和大多數(shù)玩家一樣，在這條賽道上并沒有賺到錢。 。 滴滴國內(nèi)外賣業(yè)務(wù)僅嘗鮮，于2019年初暫停，相關(guān)人員被調(diào)動或解雇。 自動駕駛是一個需要長期持續(xù)投入的領(lǐng)域，短期內(nèi)沒有盈利的可能。
只有核心網(wǎng)約車業(yè)務(wù)短期內(nèi)才有盈利的希望。
滴滴網(wǎng)約車是一個綜合性的選擇，包括出租車、快車、私家車、網(wǎng)約車等多種模式。 每種模式的盈利模式也不同。
搭便車曾經(jīng)是滴滴最賺錢的業(yè)務(wù)。 貝恩咨詢發(fā)布的《2019亞太出行市場研究報告》顯示，滴滴順風(fēng)車在無限期下線前一度實現(xiàn)了單單平均盈利。 切斷網(wǎng)約車意味著滴滴失去了重要的搖錢樹業(yè)務(wù)。
代駕也是一項賺錢的業(yè)務(wù)，但規(guī)模不如順風(fēng)車和快運。 它的盤子太小，對滴滴的整體貢獻(xiàn)有限。 3月9日，滴滴推出“滴滴跑腿”，由滴滴代駕團隊運營。 業(yè)內(nèi)將此解讀為滴滴為增加司機收入、防止司機流失而采取的舉措。
按理說，通過關(guān)停盈利的網(wǎng)約車服務(wù)，投資安全合規(guī)、快車和代駕服務(wù)，滴滴在疫情期間的盈利期應(yīng)該會延長。 然后突然宣布盈利，顯得很“奇怪”。
滴滴的網(wǎng)約車收入來自司機傭金。 滴滴去年披露了網(wǎng)約車的成本結(jié)構(gòu)。 2018年第四季度，滴滴的傭金率為19%，包括司機報酬、業(yè)務(wù)運營成本、稅費等在內(nèi)的綜合費用為21%，這2%的差額就是滴滴的虧損。
滴滴打車成本結(jié)構(gòu)
要彌補這2%的損失，最有效的方法有兩種，一是增加傭金，二是減少開支。
目前還沒有滴滴實際傭金比例的數(shù)據(jù)，但Lyft可能會提供一個模型。 根據(jù)Lyft的上市招股說明書，Lyft的傭金為27%，但即使有如此高的傭金，其每筆訂單的平均運營虧損仍然高達(dá)45%。
Lyft 每次行程的成本結(jié)構(gòu)
相比之下，19%的傭金在行業(yè)內(nèi)并不算高。 但事實上，不少滴滴司機反映，他們的傭金比例在25-30%之間。
可以肯定的是，順風(fēng)車事件之后，滴滴的增速和用戶活躍度均出現(xiàn)下滑。
Trustdata數(shù)據(jù)顯示，2018年全年，滴滴的年均DAU（日活躍用戶）為879萬，2019年下降至518萬，降幅超過40%。 網(wǎng)約車行業(yè)內(nèi)部人士鐘夏（化名）告訴燃財經(jīng)，疫情期間，網(wǎng)約車行業(yè)的普遍情況是訂單量下降至疫情前的15%左右。
滴滴近兩年DAU情況
有趣的是，柳青宣布滴滴網(wǎng)約車盈利的時間，正是其業(yè)務(wù)恢復(fù)60%至70%的時候。 “滴滴在中國的乘車量已達(dá)到疫情前水平的60%-70%，是2月份低點的5倍?！?柳青說道。
仲夏提供了一個分析框架。 對于網(wǎng)約車來說，利潤=收入-固定成本-可變成本。 可變成本主要是用戶補貼和駕駛員補貼。 滴滴過去的尷尬在于，隨著規(guī)模擴大，收入增加，可變成本也增加。 過去，滴滴一直在尋找一個能夠覆蓋所有可變成本并實現(xiàn)盈利的盈虧平衡點。
疫情或許為滴滴提供了在訂單量從15%恢復(fù)到70%的同時，在“小量”狀態(tài)下達(dá)到盈虧平衡點并實現(xiàn)盈利的機會。
但問題來了，這種利潤能否持續(xù)？ 滴滴能否重回高速增長軌道？
脫掉網(wǎng)約車的外衣
八年來，滴滴融資超過200億美元，燃燒數(shù)百億，講述了共享出行的美麗故事。
它試圖在中國網(wǎng)約車行業(yè)創(chuàng)造一個“一家獨大、寸草不生”的世界。 快的和Uber中國合并后，滴滴的國內(nèi)市場份額一度超過95%，達(dá)到近乎壟斷的地位。
因此，無數(shù)投資者選擇相信滴滴的故事，相信這家公司可以大到不能倒，虧損數(shù)百億也能賺回來，盡管身處一個必然會受到監(jiān)管的行業(yè)。
但這些信念是基于一些前提的。 比如，隨著規(guī)模擴大，邊際成本會不斷降低，網(wǎng)約車可以扭虧為盈。 而且，由于市場高度集中，滴滴有能力提高乘客價格，提高司機傭金。 信心，這樣可以帶來穩(wěn)定豐厚的回報。
但現(xiàn)在，情況發(fā)生了變化。
首先，這個行業(yè)還不算大到不能倒，監(jiān)管是不可避免的。
滴滴順風(fēng)車事件后，滴滴一度從媒體視野中消失。 而且人們逐漸發(fā)現(xiàn)，即使沒有網(wǎng)約車，也不會對出行造成太大影響。
從去年1月1日起，滴滴要求車主必須持有雙證（網(wǎng)約車司機證和網(wǎng)約車車輛證）才能上班。 這意味著兼職司機開始轉(zhuǎn)變?yōu)槿毸緳C，共享經(jīng)濟變成了載人生意。 這增加了成本、負(fù)擔(dān)并抑制了滴滴的擴張。
合規(guī)過程緩慢且困難。 出行行業(yè)資深人士黃澤忠（化名）認(rèn)為，滴滴目前的合規(guī)程度高達(dá)60%，達(dá)到100%就無法盈利。 “只要出行涉及到運營，就關(guān)系到安全和公共秩序，一旦出現(xiàn)安全隱患，肯定會得到控制。遵守法規(guī)很難賺錢，遵守法規(guī)也很難賺錢?！币?guī)定”。
其次，滴滴的模式越來越復(fù)雜，網(wǎng)約車業(yè)務(wù)很難恢復(fù)高增長。
鐘夏認(rèn)為，網(wǎng)約車本質(zhì)上是移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和算力對出租車企業(yè)的應(yīng)用，同時給黑車披上了網(wǎng)約車的外衣。
網(wǎng)約車合規(guī)流程最明顯的變化之一是滴滴越來越像一家出租車公司。 當(dāng)司機成為職業(yè)運輸者，目標(biāo)是謀生而不是賺外快時，司機就會計算成本效益。 滴滴的生態(tài)也將變得越來越多的汽車租賃公司。
網(wǎng)約車產(chǎn)業(yè)鏈圖
黃澤忠認(rèn)為，司機是一個始終不可控的因素。 隨著經(jīng)濟的發(fā)展，司機的收入必然提高。 CPI上漲越快，司機成本上漲越快，出行成本難以降低。 因此，滴滴一旦提高傭金，就會遭到司機的強烈抵制。 一旦補貼減少，司機就會流失。 “賺外快和謀生，這是兩種完全不同的心態(tài)?！?/p>
從用戶端來看，出行是一個對價格高度敏感的市場。 網(wǎng)約車服務(wù)之所以發(fā)展如此之快，就是因為它的價格便宜。 滴滴快車剛推出時，與出租車展開業(yè)務(wù)競爭。 當(dāng)時的策略是把價格定得比出租車低30%，這樣就可以與其他公司競爭。
旅游行業(yè)價格敏感性分析
用戶端的提價和司機端的傭金都受到限制，讓滴滴陷入了困境。
此外，滴滴不再稱霸全球，越來越多的挑戰(zhàn)者崛起，瓜分其市場份額。
滴滴刻意低調(diào)的一年多時間里，首汽網(wǎng)約車、滴答出行、曹操出行、具有國家隊背景的T3（由東風(fēng)、一汽、長安、騰訊、阿里巴巴、蘇寧等組建）均已進(jìn)入市場。 ）加速了質(zhì)押，成為滴滴的新敵人。
過去，四輪出行的需求始終大于供給。 滴滴解決了過去需求與供給高效快速匹配的問題，填補了出租車市場不增加運力的空白。 但這也意味著在供給側(cè)，其他參與者有能力隔離地方政府。
鐘夏認(rèn)為，中國網(wǎng)約車行業(yè)的最終狀態(tài)不會由一家公司主導(dǎo)。 行業(yè)將重新洗牌。 滴滴可能仍然是第一，但肯定還會有其他玩家。
滴滴需要一個新的故事
與一年內(nèi)的幾輪融資相比，順風(fēng)車事件后滴滴的融資速度放緩了不少。 今年以來，已有兩筆與滴滴相關(guān)的融資。 一個是青桔單車融資10億美元，另一個是滴滴自動駕駛公司融資超過5億美元。
一個值得注意的細(xì)節(jié)是，這兩輪融資的投資者中并沒有新面孔。
青聚的融資，8.5億美元來自滴滴本身，其余1.5億美元來自軟銀和君聯(lián)資本； 滴滴的自動駕駛?cè)谫Y由軟銀領(lǐng)投。 軟銀是滴滴的老股東，多次對滴滴進(jìn)行大額押注。 君聯(lián)資本是聯(lián)想控股旗下，柳傳志是聯(lián)想的幕后黑手。
滴滴過去曾多次傳出IPO傳聞，其估值最高時超過500億美元。 中國從未有過這樣一家初創(chuàng)公司，匯聚了BAT、國外科技巨頭、全球頂級基金、國有股東。 更重要的是，它已經(jīng)連續(xù)六年多虧損。
并不是所有的基金都能容忍6年不提現(xiàn)。 一位投資者透露，此前已有投資者在市場上轉(zhuǎn)讓滴滴的舊股。 IPO本來是一個很好的退出渠道，但搭便車事件之后，滴滴的IPO似乎被無限期擱置了。
但今年以來，滴滴開始采取更多行動。
滴滴“0188”三年目標(biāo)提到，重大安全事故為0，日均服務(wù)訂單量超過1億，國內(nèi)出行滲透率超過8%，全球服務(wù)用戶MAU超過8億。
滴滴正試圖重回增長軌道，需要新的故事來支撐更高的估值。
過去，滴滴一直沿著兩大戰(zhàn)略方向擴張版圖，一是縱向擴張，二是橫向擴張。
垂直整合是指增加核心網(wǎng)約車服務(wù)，以加深滴滴的護(hù)城河。 從出租車、快巴、私家車、網(wǎng)約車、共享出行，到汽車售后服務(wù)市場，以及海外投資，包括針對下沉市場推出新項目，滴滴正在垂直擴張。
橫向是指推動業(yè)務(wù)多元化，以探索滴滴的邊界。 2017年底，滴滴內(nèi)部成立了R-Lab（R即Rebuild）和HM（即黑馬）兩個一級部門，擔(dān)負(fù)孵化新業(yè)務(wù)的任務(wù)。 小巴、外賣等業(yè)務(wù)就是從這個部門孵化出來的。 滴滴近期在跑腿、貨運、旅游票務(wù)等方面的嘗試，就是橫向擴張的產(chǎn)物。
由于當(dāng)前形勢的變化，滴滴過去的戰(zhàn)略方向也在搖擺。 與Uber中國合并后，滴滴一度拒絕做行業(yè)外的事情。 2018年開始，滴滴開始推動橫向擴張，以R-Lab部門的成立為標(biāo)志。 然而，順風(fēng)車事件發(fā)生后，滴滴關(guān)閉并轉(zhuǎn)讓了非主營業(yè)務(wù)，停止了橫向擴張。 現(xiàn)在，滴滴再次發(fā)起進(jìn)攻。
一個重要的背景是，網(wǎng)約車業(yè)務(wù)已經(jīng)到了天花板，倒逼滴滴繼續(xù)拓展新業(yè)務(wù)。
在鐘夏看來，中國整個出租車市場奠定的四輪服務(wù)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，每天的訂單量不會超過1億份。 過去，所有網(wǎng)約車平臺都占領(lǐng)了3000萬元以上的市場。 2017年底，滴滴的日訂單量達(dá)到2500萬單，如今仍在2500萬單左右波動。 受運力限制，這是滴滴網(wǎng)約車服務(wù)的上限。 因此，滴滴每天服務(wù)超過1億訂單的目標(biāo)必須通過四輪之外的新業(yè)務(wù)來填補。
舊故事代表過去，新故事代表未來。 因此，兩輪出行的共享單車，以及海外業(yè)務(wù)，包括下沉市場，可能會成為滴滴下一步發(fā)力的重點。
此外，滴滴去年8月將其自動駕駛部門拆分為獨立公司，并于近期獲得融資，這也被視為潛在的IPO舉措。 Uber還在上市前剝離了自動駕駛部門，并獲得了軟銀、豐田等公司10億美元的投資。
4月，柳青在接受采訪時承認(rèn)，滴滴剝離自動駕駛業(yè)務(wù)是因為短期內(nèi)無法盈利。 這意味著此次剝離將美化滴滴的財務(wù)報表并減少損失。
無論如何，蟄伏已久的中國旅游業(yè)即將熱鬧起來。
*題圖來自視覺中國。
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