最近，中國(guó)銀行等境內(nèi)主要銀行紛紛下調(diào)了美元存款利率，這一調(diào)整是銀行在綜合考慮自身經(jīng)營(yíng)策略和市場(chǎng)供求變化等因素后作出的主動(dòng)調(diào)整。此舉有助于緩解境內(nèi)美元存貸款利率出現(xiàn)的“倒掛”問(wèn)題。同時(shí)，儲(chǔ)戶參與美元存款還需面對(duì)匯兌風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閰R率波動(dòng)可能抵消存款息差帶來(lái)的收益。
市場(chǎng)分析認(rèn)為，受美國(guó)金融市場(chǎng)利率上漲的影響，全球各類美元存款產(chǎn)品的相關(guān)利率也持續(xù)攀升。然而，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，美元走強(qiáng)的持續(xù)性將面臨困難，外溢影響有望減弱。持有外匯存款除了要考慮利率變動(dòng)外，還必須考慮匯率走勢(shì)。
中國(guó)人民銀行黨委書記潘功勝在第十四屆陸家嘴論壇上表示，自今年4月中旬以來(lái)，美元指數(shù)開始走強(qiáng)。與此同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，人民幣匯率出現(xiàn)了一些波動(dòng)。然而，整體上看，外匯市場(chǎng)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，人民幣匯率預(yù)期和中國(guó)跨境資金流動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定。展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，而一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨溫和衰退。
為緩解境內(nèi)美元存貸款利率的“倒掛”問(wèn)題
受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息等因素的影響，自2022年以來(lái)，境內(nèi)美元存款利率明顯上升，境內(nèi)美元存貸款利率出現(xiàn)一定程度的“倒掛”現(xiàn)象。
根據(jù)2023年第一季度《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，截至3月，境內(nèi)一年期美元大額存款加權(quán)平均利率為5.67%，同比上升了4.15個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，境內(nèi)一年期美元貸款加權(quán)平均利率為5.34%，同比上升了3.74個(gè)百分點(diǎn)。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出：“受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息影響，美元存款利率隨之上升。具體來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)具有韌性、通脹略超預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)官員偏鷹派發(fā)言導(dǎo)致市場(chǎng)降息預(yù)期回調(diào)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在6月的議息會(huì)議上維持了利率水平不變，但點(diǎn)陣圖顯示加息終點(diǎn)水平（中位數(shù)預(yù)測(cè)水平）提升至5.5%至5.75%，這表明美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為年內(nèi)還將加息2次25個(gè)基點(diǎn)。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的變化，市場(chǎng)仍在博弈之中。”
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Φ谝回?cái)經(jīng)表示，在當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息預(yù)期有所降溫的情況下，主要銀行適當(dāng)下調(diào)境內(nèi)美元存款利率有利于維護(hù)境內(nèi)美元存款市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)秩序，理順境內(nèi)美元利率定價(jià)機(jī)制，緩解境內(nèi)美元存貸款利率“倒掛”等問(wèn)題。
商業(yè)銀行境內(nèi)美元存貸款利率的倒掛問(wèn)題也增加了商業(yè)銀行下調(diào)美元存款利率的動(dòng)力。
自6月以來(lái)，商業(yè)銀行掀起了新一輪的“降息潮”。溫彬表示，境內(nèi)美元存款利率適度降低與人民幣存款利率下降具有一定的協(xié)同性，有利于降低境內(nèi)企業(yè)和居民對(duì)美元存款的需求，對(duì)于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定具有積極意義。
然而，在商業(yè)銀行連續(xù)下調(diào)人民幣存款利率的背景下，利率略高的美元存款產(chǎn)品是否無(wú)風(fēng)險(xiǎn)？一般儲(chǔ)戶是否有必要“換匯存美元”？
明明認(rèn)為，參與美元存款主要面臨匯兌風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，人民幣匯率的彈性增強(qiáng)，匯率波動(dòng)可能抵消由于存款息差帶來(lái)的收益。當(dāng)前，美元對(duì)人民幣的匯率處于相對(duì)高位，主要受到美元指數(shù)階段性上漲等因素的影響。因此，盡管一年期美元存款利率稍高，但一年后的匯率波動(dòng)可能抵消存款息差帶來(lái)的收益。
溫彬舉例說(shuō)：“目前，境內(nèi)主要銀行的一年期美元儲(chǔ)蓄存款利率（5萬(wàn)美元以下）最高不超過(guò)2.8%，而一年期人民幣存款平均利率約為2%，利差約為0.8個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)期均值，2024年第二季度人民幣對(duì)美元的匯率可能升值至6.8元，較當(dāng)前水平升值約6.5%。根據(jù)此預(yù)期，如果現(xiàn)在換匯購(gòu)買美元存入銀行，綜合計(jì)算一年后的存款收益和匯率升值影響，實(shí)際上將損失約5.7個(gè)百分點(diǎn)。”
基于此，溫彬建議金融機(jī)構(gòu)在開展對(duì)客戶的美元存款業(yè)務(wù)時(shí)，也應(yīng)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)中性理念，引導(dǎo)客戶根據(jù)真實(shí)需求管理美元頭寸。如果只是片面地以美元存款利率較高為由“誘導(dǎo)”客戶留匯不結(jié)或是換匯存款，而不詳細(xì)說(shuō)明其中所包含的匯率風(fēng)險(xiǎn)，很可能會(huì)誤導(dǎo)客戶。
對(duì)于儲(chǔ)戶而言，追逐美元存款高收益的策略也并不適宜。“儲(chǔ)戶應(yīng)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性的理念，根據(jù)自身實(shí)際需求合理管理美元頭寸。”明明表示。
溫彬也表示：“當(dāng)前，單純追逐美元存款的高息收益可能并不適宜，甚至可能得不償失。”