界面新聞記者| 盧文琪 曾陽林 張凌霄
界面新聞編輯|
“這不是養(yǎng)老金嗎？怎么一年就損失了10%？”
在上海從事金融行業(yè)的Aimee是個人養(yǎng)老基金的首批使用者之一。 2022年個人養(yǎng)老金制度一推出，她就在招商銀行開戶并購買了養(yǎng)老基金產(chǎn)品。 作為稅率最高的人之一，Aimee對于每年5000多元的減稅額已經(jīng)相當滿意了，但讓她沒想到的是，她購買的養(yǎng)老用品竟然造成了如此巨大的損失。年。
“我一般不看個人養(yǎng)老金賬戶，就是年底還要繼續(xù)繳費的時候才開，一開就看到虧損，很難不去想?！眲訐u了我是否繼續(xù)購買的想法?！?她向界面新聞表達了自己的疑問。
“不符合預期?！?同樣不滿的還有杭州白領肖吉。 她還在2022年首次成為個人養(yǎng)老金用戶，購買了基金公司的養(yǎng)老基金產(chǎn)品。 去年，我享受了約2000元的稅收減免。 目前我虧損了1800多元，持倉利潤-15%。
圖：Aimee（左）和肖吉（右）個人養(yǎng)老金賬戶基金產(chǎn)品損失（來源：受訪者提供）
2022年11月25日，人力資源社會保障部宣布啟動個人養(yǎng)老金制度。 36個試點城市或地區(qū)可使用全國社會保險公共服務平臺、全國人力資源社會保障政務服務平臺、電子社保卡“周12333APP”全國統(tǒng)一系統(tǒng)。 通過在線服務門戶或商業(yè)銀行創(chuàng)建個人養(yǎng)老金賬戶。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來，個人養(yǎng)老金已吸引超過4000萬人開戶，各類產(chǎn)品百花齊放。 但在搶眼的成績背后，用戶一方面對如何選擇產(chǎn)品感到困惑，另一方面又為回報不佳而苦惱。 還有不少賬戶空了的人徘徊在真正加入個人養(yǎng)老金隊伍的門口，或者因各種原因被排除在個人養(yǎng)老金之外。 如何解決這些痛點和難點？
產(chǎn)品貨架日益豐富，但投資者仍一頭霧水
商業(yè)銀行作為個人養(yǎng)老金賬戶的管理機構(gòu)，在個人養(yǎng)老金體系中扮演“入口”角色，在個人養(yǎng)老金產(chǎn)品供給、代銷、投資咨詢等方面發(fā)揮積極作用。
共有23家商業(yè)銀行獲準開立個人養(yǎng)老金賬戶，其中工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行、中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行等12家股份制銀行，以及北京銀行、上海銀行、江蘇銀行等5家城市商業(yè)銀行。
據(jù)全國社會保險公共服務平臺介紹，個人養(yǎng)老金推出近一年來，各銀行陸續(xù)開辦個人養(yǎng)老金相關基金賬戶服務，推出個人養(yǎng)老金相關產(chǎn)品。 目前，只有恒豐銀行尚未推出個人養(yǎng)老金。 賬戶相關業(yè)務。
圖：截至11月24日，商業(yè)銀行個人養(yǎng)老金業(yè)務經(jīng)營狀況（來源：全國社會保險公共服務平臺）
一年來，個人養(yǎng)老金制度取得了一系列成果，開戶超過4000萬戶，繳費總額約200億元。
在推出個人養(yǎng)老金賬戶的同時，四大養(yǎng)老金產(chǎn)品也隨之亮相。 一年來，個人養(yǎng)老“產(chǎn)品”的貨架越來越豐富。
據(jù)界面新聞統(tǒng)計，截至11月24日，個人養(yǎng)老產(chǎn)品共計755款，其中存款產(chǎn)品465款、基金172款、保險產(chǎn)品99款、理財產(chǎn)品19款。
在四類個人養(yǎng)老金交易業(yè)務中，儲蓄交易業(yè)務是所有業(yè)務中開放最多的。 據(jù)界面新聞統(tǒng)計，截至11月24日，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄中有儲蓄產(chǎn)品465種。 大致可以分為兩類，一類是特定養(yǎng)老金儲蓄產(chǎn)品，一類是非特定養(yǎng)老金儲蓄產(chǎn)品。
特定養(yǎng)老金儲蓄產(chǎn)品將于2022年11月推出。興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行、建設銀行四家大型國有商業(yè)銀行將作為試點銀行，在合肥、廣州、成都、西安、青島。 試點期限為一年。 單家銀行試點規(guī)模不超過100億元。 截至6月底，養(yǎng)老金專項儲蓄規(guī)模達376.7億元。 同時，22家銀行還推出了421個個人養(yǎng)老金存款產(chǎn)品，產(chǎn)品類型涵蓋通知存款、整存整取、定期存整支取、整取支取等。
今年以來個人養(yǎng)老保險產(chǎn)品也不斷擴大，從最初的6家公司的7種產(chǎn)品，發(fā)展到目前20多家公司的99種產(chǎn)品。 除了率先新增個人養(yǎng)老金的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險外，年金保險、養(yǎng)老保險、萬能保險等也在不斷新增。
據(jù)國家金融監(jiān)管總局統(tǒng)計，截至2023年9月末，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險承保保單共計63.7萬份，累計保費81.6億元。 其中，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、靈活就業(yè)人員參保保單數(shù)量約7.9萬份。
個人養(yǎng)老理財產(chǎn)品方面，產(chǎn)品數(shù)量由最初的7個產(chǎn)品穩(wěn)步拓展至19個產(chǎn)品。 產(chǎn)品主要來自工銀金控、農(nóng)銀金控、中郵金控、中銀金控、貝萊德建信金控等。
讓Aimee和小吉賠錢的是養(yǎng)老金目標基金。 目前養(yǎng)老金目標基金主要有兩類，一類是養(yǎng)老金目標日期基金（退休日期常在基金名稱中注明），另一類是養(yǎng)老金目標風險基金。
養(yǎng)老目標日期基金會隨著投資者年齡的增加而降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，其風險也會降低。 不同年齡段的人可以根據(jù)退休時間選擇不同的目標日期“套餐”。
以名稱中帶有2035年和2040年的目標日期基金為例，該基金針對的是2035年至2040年之間退休的人群。
養(yǎng)老金目標風險基金以特定風險為目標，根據(jù)特定風險偏好設定股權(quán)資產(chǎn)和非股權(quán)資產(chǎn)的配置比例。 例如，對于以“穩(wěn)定”收益為目標的基金，其權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限為30%左右。 如果以“平衡”為收入目標的話，那就是50%左右。 投資者可以根據(jù)自己的風險偏好選擇不同的目標風險基金。
界面新聞從與Aimee、小吉的溝通中了解到，雖然目前產(chǎn)品種類繁多，但對于消費者來說，在選擇時難免會出現(xiàn)“黑眼圈”。
“我買的時候并沒有做任何研究，只是隨機選擇了這款產(chǎn)品，希望能帶來好運。我是根據(jù)銀行APP推薦的退休年齡購買了這款名稱中帶有‘2050’的產(chǎn)品?！?肖吉告訴界面新聞。
當Aimee回憶起選擇產(chǎn)品的過程時，她表示，當她打開招行個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄時，選擇非常有限，頁面上提供的信息也不多。 “那個頁面上除了名字，連收入都是預估的，平臺并沒有給我提供任何有價值的參考。我覺得自己在盲目選擇產(chǎn)品，所以我憑著感覺選擇了養(yǎng)老FOF，因為FOF是在我的印象中比較穩(wěn)定?！?/p>
Aimee和小吉對個人養(yǎng)老產(chǎn)品選擇的困惑，也反映出個人養(yǎng)老制度推廣的難點和痛點。
近日，界面新聞開展了個人養(yǎng)老金一周年調(diào)查（以下簡稱“個人養(yǎng)老金調(diào)查”）。 調(diào)查結(jié)果顯示，43.45%的受訪者沒有開立個人養(yǎng)老金賬戶。 其中，47.62%的受訪者表示不了解個人養(yǎng)老金賬戶，這是受訪者不開戶的首要原因。 在已開戶的受訪者中，27.59%的人表示因為不知道選擇哪種產(chǎn)品而放棄了進一步存款。 （詳情見：【調(diào)查】個人養(yǎng)老金足夠有吸引力嗎？我們和145位讀者聊了……）
圖：未開戶原因（界面新聞谷樂瀟制圖）
此前界面新聞在走訪中也發(fā)現(xiàn)，部分銀行理財經(jīng)理對個人養(yǎng)老金產(chǎn)品不熟悉，無法給出有效的購買建議。
“隨著個人養(yǎng)老金的發(fā)展，金融產(chǎn)品由個人自主選擇，這就要求投資者具備更高的金融素養(yǎng)?！?郵儲銀行研究員樓飛鵬告訴界面新聞。 基于此，他建議金融機構(gòu)需要圍繞個人養(yǎng)老發(fā)展，加強金融消費者教育，增加消費者對個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的了解。
星途金融研究院高級研究員黃大志也表示，建議監(jiān)管機構(gòu)與包括基金公司、銀行、保險公司、銀行子金融公司在內(nèi)的所有參與者合力，加強產(chǎn)品推廣，增加投資于投資者教育。
損失的錢比節(jié)稅還多？投資者期待更強勁的盈利
個人養(yǎng)老調(diào)查顯示，購買過個人養(yǎng)老產(chǎn)品的用戶中，41.67%的人在選擇產(chǎn)品時最看重個人養(yǎng)老產(chǎn)品的“收入水平”。 在對個人養(yǎng)老產(chǎn)品的期望中，“收入更穩(wěn)定”也位居所有建議之首，占比超過60%； “希望更高收入”排名第三，占比超過40%。
圖：個人養(yǎng)老金用戶選擇產(chǎn)品時最看重的因素（界面新聞谷樂曉制圖）
全國政協(xié)委員、中國社科院世界社會保障研究中心主任鄭秉文此前公開表示，全民受益是第三支柱的重要標志，提高了社會保障水平。系統(tǒng)的收益率是第三支柱的重要目標，而提高回報率是第三支柱的重要目標。 發(fā)展的關鍵。
然而，收益率卻給以Aimee和肖吉為代表的養(yǎng)老目標基金投資者帶來了失望。 社交媒體上，紛紛傳出養(yǎng)老金目標基金虧錢比省稅還多的聲音。
Aimee表示，由于個人養(yǎng)老金是長期投資，只有在退休時才能提取，因此她預計該產(chǎn)品將保持穩(wěn)定。 “能夠?qū)崿F(xiàn)與支付寶里的貨幣基金同等的收益已經(jīng)足夠滿足了，但目前的風險和收益與養(yǎng)老的主題并不相符?！?/p>
在產(chǎn)品考量上，相比保險、儲蓄，小吉更看重資金的高回報。 “個人養(yǎng)老基金是長期基金，低收益買存款沒有意義。保險方面，我配置了商業(yè)保險。買基金時，也希望長期能有更好的收益?！?肖吉告訴界面新聞。
但從成立以來的收益率來看，目標日期養(yǎng)老基金的收益率為-4.95%，部分債務混合養(yǎng)老基金的收益率最高為-1.18%，目標日期養(yǎng)老基金的收益率最高為-1.18%。平衡混合型養(yǎng)老基金為-2.86%，股票偏向混合型的回報率為-2.34%。
圖：截至11月23日，個人養(yǎng)老基金分類、規(guī)模、收益率明細（數(shù)據(jù)來源：Wind，界面新聞 谷樂曉制圖）
負收益的背后是A股股市的調(diào)整，這使得一些股權(quán)資產(chǎn)占比較高的基金難以獨自生存。 尤其是當精選重倉業(yè)績比較一般時，回撤的幅度會更加明顯。 部分債務組合的養(yǎng)老目標基金因持倉比例相對較好。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，目前172只個人養(yǎng)老基金中，一年期持有型基金有70只，成立以來平均收益率為-1.17%； 三年期持有基金59只，成立以來平均收益率為-4.27%； 持有期限為5年的基金有20只，成立以來的平均收益率為-10.03%。 無持有期的股票有23只，平均收益率為-2.74%。
對于個人養(yǎng)老金用戶提高產(chǎn)品收益率的預期，樓飛鵬指出，投資端的重點是加強投研能力，做好資產(chǎn)配置，從而提高理財產(chǎn)品的相對收益率。
英國老資管機構(gòu)力正集團中國區(qū)總裁張雨萌告訴界面新聞，養(yǎng)老金資產(chǎn)管理需要更加主動地拓展投資能力的邊界，包括另類投資和全球跨境投資能力。 “畢竟在不確定的市場環(huán)境下，最確定的就是不同產(chǎn)品的分散化效應，風險是1+1小于2。養(yǎng)老金投資可以充分利用中長期資金的屬性，為不同的風險偏好建立最佳的成本效益投資組合?！?/p>
黃大志認為，投資者教育也很重要。 “在加強投資者教育過程中，要幫助投資者樹立風險與收益匹配的理念，即產(chǎn)品收益越高，產(chǎn)品的波動和回撤越大，期限越長。 ”。
相比Aimee對養(yǎng)老基金的失望，小姬表示今年會繼續(xù)選擇養(yǎng)老基金產(chǎn)品。
“比較冷靜和寬容?！?這就是小姬對于現(xiàn)在的損失情況的態(tài)度。
她表示，今年會繼續(xù)購買養(yǎng)老基金產(chǎn)品，但會更加慎重考慮。 例如，制作指南、研究其他產(chǎn)品、閱讀財經(jīng)博主的基金評論等。
不過，除了養(yǎng)老基金產(chǎn)品外，其他三大類個人養(yǎng)老產(chǎn)品——養(yǎng)老保險、養(yǎng)老金儲蓄和養(yǎng)老金理財都取得了不錯的收益。
專屬商業(yè)養(yǎng)老保險在保本的同時取得了較為理想的收益。 截至2022年底，獲批的13款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品穩(wěn)定賬戶年化結(jié)算利率為4%至5.15%，激進賬戶年化結(jié)算利率為4.5%至5.7%。
為了增加個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的吸引力，華夏銀行、建設銀行、招商銀行、北京銀行等多家銀行推出了個人養(yǎng)老金專屬存款產(chǎn)品。 年化利率略高于同行同期整存存款。 采取產(chǎn)品。
以招商銀行為例，個人養(yǎng)老金賬戶用戶可購買的具體養(yǎng)老金儲蓄存款產(chǎn)品有1年期、2年期、3年期、5年期，年化利率分別為2.05%、2.35%、2.85分別為 % 和 2.85%。 2.90%。 對于非個人養(yǎng)老金賬戶用戶，購買一次性存款產(chǎn)品，1年期、2年期、3年期、5年期年化利率分別為1.55%、1.85%、2.20%、2.25% 。
養(yǎng)老金融產(chǎn)品方面，今年19只養(yǎng)老金融產(chǎn)品全部實現(xiàn)正收益。 Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，上述19款產(chǎn)品自成立以來退貨率一直在0.47%至6.25%之間。
個人贍養(yǎng)費提款是否可以更加靈活？ 稅收優(yōu)惠還能再多一點嗎？
與Aimee和小吉不同，在北京一家銀行工作的小翔是應公司要求開設了賬戶，但從未存款過。
“現(xiàn)在的稅收優(yōu)惠太低，吸引不了我，所以我不得不犧牲資金流動性，因為這些錢只能退休后才能提取。另外，我今年有買房的計劃，所以我還是想優(yōu)先考慮用我的資金買房子?！?瀟湘向界面新聞報道。
小翔對于個人養(yǎng)老金的猶豫并非個例。 與4000萬賬戶持有人的龐大大軍相比，個人養(yǎng)老金實際繳納人僅約1000萬，僅占開立賬戶數(shù)量的1/4左右。 人均存款金額約2000元，遠未達到年度繳費限額。
界面新聞近期推出的個人養(yǎng)老金調(diào)查結(jié)果也顯示，在82名開戶受訪者中，只有53名受訪者繳納了基金，繳納比例為64.6%。
同時，界面新聞在此前采訪中發(fā)現(xiàn)，雖然各銀行推出了較為強勢的個人養(yǎng)老金活動，但部分試點城市的銀行工作人員仍感受到推進個人養(yǎng)老金制度的難度和壓力。
多位銀行工作人員告訴界面新聞，用戶不愿意開通和存入個人養(yǎng)老金。 主要原因是個人養(yǎng)老金提取不夠靈活，資金長期放置，需要犧牲資金的流動性。 不過，這也是個人養(yǎng)老金制度的特點之一，更適合有閑錢、想強制儲蓄為退休做準備的用戶。
上述個人養(yǎng)老金調(diào)查還指出，對于沒有開戶的受訪者來說，單純依靠銀行存款減少并不能吸引他們。 63.93%的用戶明確表示，即使銀行提供開戶微信立減50元至200元的優(yōu)惠，也不會吸引開戶。
在已開立個人養(yǎng)老金賬戶但尚未存款的受訪者中，44.83%的人表示“存入資金后必須等到退休才能提取，時間太長”。 這是因為參與者“開設了空賬戶并且沒有存款”。 “主要原因，其次就是開戶的目的是為了‘薅羊毛’，還沒有考慮是否存入資金。
圖：開戶后未存入資金的原因（界面新聞 古樂曉 供圖）
黃大志表示，個人養(yǎng)老金賬戶本身就具有鎖定流動性的特點，這是國內(nèi)外個人養(yǎng)老金制度所共有的。 對此，除了加強宣傳和保險教育外，還可以考慮推出解決個人養(yǎng)老金賬戶流動性需求的產(chǎn)品。
“比如針對個人養(yǎng)老金賬戶的資產(chǎn)推出相應的貸款開立服務，像現(xiàn)在的政策性抵押貸款服務，就是典型的解決長期流動性鎖定痛點，解決短期流動性需求的方案?！?。 ?！秉S大志建議道。
張雨萌認為，從投資角度來看，養(yǎng)老金管理就是盡可能進行適合客戶中長期目標的投資，實現(xiàn)資本市場時間溢價價值最大化，享受復利。
“主動管理基金的平均長期年化回報約為10%，但大多數(shù)養(yǎng)老金客戶無法獲得這一回報，因為個人容易受到短期市場情緒和銷售文化的影響。這是養(yǎng)老金資產(chǎn)管理行業(yè)的挑戰(zhàn)“全球資產(chǎn)管理行業(yè)正面臨著從傳統(tǒng)的以產(chǎn)品為導向向更加以客戶為導向的轉(zhuǎn)變，個人養(yǎng)老金賬戶尤其如此?！彼硎?。
一位接近監(jiān)管機構(gòu)的人士指出，與靈活性的討論相比，現(xiàn)在行業(yè)更大的問題是缺乏有吸引力的養(yǎng)老產(chǎn)品。 “中國人突出的投資風格是規(guī)避風險，所以我們可以根據(jù)這種偏好設計出保證利率相對較低的產(chǎn)品。 該產(chǎn)品的保本水平將隨著時間的推移逐漸提高，鼓勵參與者長期參與養(yǎng)老護理。 黃金投資?！?/p>
此外，根據(jù)個人養(yǎng)老金調(diào)查顯示，在所有參與調(diào)查的受訪者中，提高稅收優(yōu)惠是受訪者最喜歡的建議，占比超過70%。 45.52%的受訪者建議個人養(yǎng)老金制度向更廣泛的人群開放，比如企業(yè)家、靈活就業(yè)人員、個體戶等，而不是那些參加基本養(yǎng)老保險的人。
圖：關于個人養(yǎng)老金制度的建議（界面新聞 古樂曉 制圖）
“個人養(yǎng)老金制度是為了自己退休存錢，我還是有興趣的，但現(xiàn)在不符合參與條件，建議放寬參與條件?！?廣州自由職業(yè)者小趙告訴界面新聞，他希望個人養(yǎng)老金制度進一步向未繳納基本養(yǎng)老保險的人群開放。
清華大學五道口金融學院中國保險養(yǎng)老金研究中心研究主任朱俊生告訴界面新聞，與第一、第二支柱相比，個人養(yǎng)老金第三支柱具有去中心化、獨立性、精算等制度屬性。中立性。 ，理論上可以覆蓋所有人群。 為擴大個人養(yǎng)老金覆蓋面，及時取消參與范圍限制，為新經(jīng)濟、新就業(yè)形式中大量靈活就業(yè)人員參與個人養(yǎng)老金制度創(chuàng)造條件，從而使其成為養(yǎng)老金制度的基礎性、普遍性、受益性組成部分。 完善的制度安排。
對于最受歡迎的稅收優(yōu)惠，朱俊生建議，未來可以進一步調(diào)整和完善財稅政策。 例如，投資收益部分在收到時免稅扣除； 同時，適時提高稅收優(yōu)惠支付金額，建立扣除金額與社會平均工資增長指數(shù)化掛鉤的動態(tài)調(diào)整機制。 此外，還可以考慮直接財政補貼。 可以更好地調(diào)動低收入群體的參與積極性。
樓飛鵬指出，一方面可以探索降低提取時的稅率，明確投資收益免稅； 另一方面，對低收入群體和農(nóng)村居民參加個人養(yǎng)老金可以采取免稅措施，或者在必要時給予一定補貼。
在提款靈活性方面，黃大志認為，可??以參考美國401K賬戶（美國企業(yè)年金退休福利計劃）或IRA賬戶（美國個人退休賬戶）在退休前一定年限內(nèi)提前提取，并且需要繳納一定的手續(xù)費。 或懲罰性稅收，從而增加了提前退出的新條件。 還可以針對大額醫(yī)療費用增加新的提款條件。 例如，當重大醫(yī)療費用占個人總收入一定比例時，可以提前提取個人養(yǎng)老金賬戶資金。
樓飛鵬還建議，在提款條件上，除了目前明確的條件外，還可以完善提款條件，增加失業(yè)、購房等就業(yè)群體個人養(yǎng)老金賬戶提款的靈活性。
（應受訪者要求，Aimee、肖吉均為化名；界面新聞記者杜萌、韓宇航亦對本文有貢獻。）