2月20日，嘀嗒出行再次向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，中金、海通國(guó)際及野村國(guó)際為聯(lián)席保薦人。此前，嘀嗒出行曾于2020年10月8日、2021年4月兩度向港交所遞交IPO申請(qǐng)，但未獲得通過(guò)。
根據(jù)招股書(shū)顯示，嘀嗒出行主要通過(guò)向平臺(tái)提供順風(fēng)車搭乘的私家車車主收取服務(wù)費(fèi)產(chǎn)生收益，其次是向出租車司機(jī)收取服務(wù)費(fèi)，同時(shí)也從廣告及其他服務(wù)產(chǎn)生收益。
2020年、2021年和2022年前9個(gè)月（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期內(nèi)”），嘀嗒出行調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為3.433億元、2.380億元和0.654億元。這意味著，雖然近3年持續(xù)受疫情影響，但自2019年首次盈利后，嘀嗒出行將實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年盈利。
毛利率超過(guò)80%，順風(fēng)車營(yíng)收占比近9成
從營(yíng)收貢獻(xiàn)來(lái)看，嘀嗒出行的業(yè)務(wù)構(gòu)成相對(duì)簡(jiǎn)單，主要分為塊：順風(fēng)車、出租車以及廣告收益。
其中，疫情之下的2020年、2021年和2022年前9個(gè)月，嘀嗒出行順風(fēng)車交易總額（GTV）分別約為81億元、78億元和46億元，營(yíng)業(yè)收入分別為6.72億元、6.95億元和3.90億元。同一報(bào)告期內(nèi)，嘀嗒出行出租車的營(yíng)收分別為3517.3萬(wàn)元、3262.9萬(wàn)元和1554.5萬(wàn)元；廣告收入分為4692.6萬(wàn)元、5282.3萬(wàn)元和2279.3萬(wàn)元。
這意味著，目前嘀嗒出行的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，順風(fēng)車營(yíng)收占到了總營(yíng)收的絕大多數(shù)。報(bào)告期內(nèi)，嘀嗒出行順風(fēng)車營(yíng)收占總營(yíng)收比例分別為89.1%、89.0%和91.1%。
作為出行信息的整合服務(wù)商，嘀嗒出行的商業(yè)模型始終是輕資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式，不依賴大量資本投資或流量購(gòu)買，不擁有或租賃車隊(duì)車輛，不承擔(dān)任何汽車擁有成本，也不需要向私家車主和出租車司機(jī)提供大量補(bǔ)貼。這種輕資產(chǎn)商業(yè)模式，使嘀嗒以最小的增量成本來(lái)快速擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)水平的毛利率。
招股書(shū)顯示，2020年、2021年和2022年前9個(gè)月，嘀嗒出行的總體毛利分別為6.24億元、6.31億元和3.20億元，年毛利率則分別為82.7%、80.9%和74.6%。
研發(fā)投入上，2020年、2021年和2022年前9個(gè)月，嘀嗒出行研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增加，分別為4734.6萬(wàn)元，6007.1萬(wàn)元和6151.4萬(wàn)元，占營(yíng)收的比重分別為6.3%、7.7%和14.4%。
業(yè)務(wù)合規(guī)性仍受挑戰(zhàn)
雖然毛利和營(yíng)收表現(xiàn)都算不錯(cuò)，但嘀嗒出行的業(yè)務(wù)合規(guī)問(wèn)題始終是IPO進(jìn)程中的最大不確定性。
2016年7月26日，國(guó)務(wù)院辦公廳頒布《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于深化改革推進(jìn)出租汽車行業(yè)健康發(fā)展知道意見(jiàn)》，認(rèn)同順風(fēng)車式參與者互惠互利、并將之與網(wǎng)約車區(qū)分。因此，規(guī)管網(wǎng)約車的法律法規(guī)并適于順風(fēng)車服務(wù)。
例如，2022年11月30日修訂的《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租車經(jīng)營(yíng)服務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定網(wǎng)約車服務(wù)平臺(tái)及該等平臺(tái)上的司機(jī)需要取得若干執(zhí)照及許可證，明確將順風(fēng)車排除于規(guī)定的發(fā)牌制度外。網(wǎng)絡(luò)預(yù)
在招股書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)提示中，嘀嗒出行也稱， 公司面臨順風(fēng)車市場(chǎng)法規(guī)有關(guān)的不確定性因素，不遵守法規(guī)、發(fā)牌制度發(fā)生變動(dòng)可能對(duì)其業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊?。招股?shū)顯示，其順風(fēng)車平臺(tái)累計(jì)接獲57宗行政罰款，其中36宗后續(xù)已于截至本文件日期撤銷。余下21宗行政罰款由5000元至3萬(wàn)元不等，合共約為55萬(wàn)元。
基于目前的行業(yè)現(xiàn)狀，嘀嗒出行也試圖通過(guò)制定團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)推進(jìn)順風(fēng)車行業(yè)的健康發(fā)展。
2021年12月，嘀嗒出行參與聯(lián)合編制的順風(fēng)車碳減排團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《私人小客車合乘出行項(xiàng)目溫室氣體減排量評(píng)估技術(shù)規(guī)范》正式發(fā)布，以期為行業(yè)打造科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)奶紲p排算法標(biāo)準(zhǔn)。2022年6月，嘀嗒出行與廣州碳排放權(quán)交易所達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同推進(jìn)順風(fēng)車碳普惠落地。
上市申請(qǐng)資料顯示，截至2022年9月30日，嘀嗒順風(fēng)車在全國(guó)366個(gè)城市開(kāi)通服務(wù)，認(rèn)證順風(fēng)車車主達(dá)1240萬(wàn)名。同時(shí)，嘀嗒出租車業(yè)務(wù)全國(guó)開(kāi)通86個(gè)城市，并與西安、成都、廣州、十堰、濟(jì)南、齊齊哈爾、南寧、滄州、荊州、貴陽(yáng)及鄭州等53個(gè)城市推進(jìn)“三化”（數(shù)字智能化、網(wǎng)約化、線上線下一體化）戰(zhàn)略合作。
根據(jù)F&S報(bào)告，中國(guó)四輪出行市場(chǎng)由出租車揚(yáng)招、出租車網(wǎng)約、網(wǎng)約車及順風(fēng)車組成，2021年的訂單總數(shù)分別約為144億、18億、102億和3億。其中，順風(fēng)車市場(chǎng)將成為增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為28.0%。